這些 ETF 殖利率超高耶！XYLD / QYLD 買之前一定要知道的事情！

1. XYLD、QYLD 都是什麼 ETF？

XYLD和QYLD都是採用Covered Call策略的交易所交易基金（ETF），這類ETF通過賣出看漲選擇權來產生額外的收入，從而提供給投資者較高的配息率。這使得XYLD和QYLD成為吸引投資者的「存股」方式，特別是在尋求高配息收入的情況下。

類似的標的還有 QYLD，我們也可以看到它的配息率比 XYLD 還好，都有 10% 以上，感覺真的是很棒的「存股」方式？

不過各位朋友是否也會好奇「這一檔 ETF 究竟是做什麼的？可以有這麼高的殖利率？」

這一類 ETF 和傳統其他的 ETF (例如 SPY / QQQ) 不太一樣，它在模擬的是一個選擇權策略「Covered Call」，所以我們如果要投資這一類 ETF 的話，一定要先了解這背後的原理，避開錯誤的投資決策。

2. 什麼是 Covered Call？

Covered Call 是一種常見的選擇權策略，如果知道怎麼應用的話，這可以為您在海外投資創造更多額外的收入。

這個策略的核心是：

• 您持有一定數量的股票；
• 在此基礎上賣出看漲選擇權 (call)；
• 當您賣出看漲選擇權時，您可以收到權利金作為回報；
• 如果股價在選擇權到期時，沒有超過行權價，您將保留股票並收取權利金，這樣就相當於賺取了額外的收益；
• 但在到期時，股價漲過了行權價，您將會把您手上的股票賣掉；

舉例來說，假設您擁有 100 股某公司股票，當前市價為每股 50 美元。您對短期內股價大幅上漲並不樂觀，因此您賣出一份到期日為一個月後、執行價格為 52 美元的看漲選擇權，並收取 2 美元的權利金。

如果到期時股價低於 52 美元，選擇權將失效，您仍保有股票，這個 2 美元就是您這個月賺到的「利潤」；

如果股價超過 52 美元，您可能必須以 52 美元賣出您的股票，這意味著您雖然放棄了超過 52 美元的額外漲幅，但同時享受到了股價增值的收益以及權利金的回報。

如果您對選擇權策略不熟悉的話，我相信聽到這邊已經很暈了，所以我們直接畫個圖讓大家更好理解。

首先，下圖是您單純持有股票時的損益圖，往上漲多少就賺多少，反之，往下跌多少也就會虧多少，這個非常直觀。

再來下圖就是使用 Covered Call 的情況，我們看到損平點往左邊移了，這就代表您更不容易虧錢，但同時另一個很明顯的特點是在右邊的獲利，不再是漲多少賺多少，而是會在賣 call 的位置停下來，之後漲多少都不會再賺了。

不過要注意的一點是，這個損益圖有效的時間，就是您 call 的有效日，例如我們前面說的，是賣出 1 個月的合約，所以如果到期的時候，股價還是小於賣 CALL 的點位的話，這權利金您就等於穩拿了。

最理想的情況就是：

• 盤整、小跌的時候一直做 Covered Call 策略，把權利金收好收滿。
• 在上漲的時候不做 Covered Call 策略，享受股票給您帶來的漲幅。
• 可以主動的開啟、關閉這個策略就可以給投資人帶來很棒的收益。

好的，那再複習一次這個策略的優缺點：

2.1 Covered Call 的優點

• 額外收益：即使股價不上漲或橫盤，透過賣出 call，可以獲得權利金作為額外收益。等於每個月都可以一直領取權利金給您帶來的現金流。
• 降低持股成本：權利金可以補償股價下跌的一部分損失，讓您的損益平衡點可以往下降，減少股價波動帶來的風險。
• 靈活運用：適合在股市震盪或小幅上漲時運用，讓持股期間可以持續產生現金流。

2.2 Covered Call 的缺點

• 上行收益有限：如果股價大幅上漲，超過了賣出的選擇權的執行價格，將失去超過執行價格的額外收益。
• 需要持有股票：必須持有相應數量的股票，才能賣出看漲選擇權，對資金有一定要求。
• 股票下跌風險仍在：如果股票價格大幅下跌，權利金只能補償部分損失，股票本身的價值仍會減少。

如果用一小段話來總結的話，這個策略就是：

• 股價不動穩收息
• 股價下跌會跟跌
• 股價上漲不跟漲

而我們前面說的 XYLD、QYLD，就是模擬這個策略的「Covered Call ETF」。

3. Covered Call ETF 的風險報酬特徵

這些 ETF 既然是模擬 Covered Call，它們的特徵也會和這個策略一樣。但問題在於，如果我們是自行操作的話，我們可以選擇什麼時候不打開 COVERED CALL，當您發現股價有可能上漲的時候，您大可直接讓股票開啟狂飆模式。

但是 ETF 沒辦法，他們必須要不斷的重覆這個操作，這也就代表「他們永遠會」讓股票 - 收息 / 跟跌 / 不跟漲。

如上圖所示，XYLD 追蹤的 S&P 500 都已經新高了，但它的走勢仍然在底部。

如果投資人願意承受上述的特徵的話，那這就是一個好標的，不過「一個很難漲回去的股票」是不是投資人願意購買的標的，就要大家仔細思考了。

總結

如同前面所說的，這個策略是一把雙刃劍，如果是自己操作的話，它可以讓您在盤整、上漲的時候自由切換，但如果買進了 ETF，就代表只能做一種模擬，它的好與壞都要照單全收。所以如果要「存」這檔的話就不一定是一個好選擇，但如果您是選擇在某些時候做靈活的調整的話，這些 ETF 也可以給您很多不錯的選擇。

常見問題

Covered Call ETF 是什麼？

它們的策略是利用賣出看漲選擇權 (Covered Call) 的收益來支付高股息，這意味著它可以享有高股息，但是在標的資產 (如 S&P 500 指數) 上漲時，整體的回報會受限，而下跌的時候，也會跟著下跌。

投資 Covered Call ETF 需要注意哪些事？

必須仔細評估自身風險承受能力，並瞭解其背後的機制和潛在風險。此外，投資者應優先考慮長期的投資目標、風險管理和多元化的投資組合。

附件 - 常見的 Covered Call ETF